Fecha del informe: 10 de julio de 2025

Rating: OVERWEIGHT

Precio Objetivo a 12 meses: USD $25.50

Precio actual -10/07/2025-: USD $19.71

Potencial de Upside: +29,4%

Perfil: Trade agresivo

Resumen Ejecutivo
Mantenemos nuestra recomendación de COMPRA sobre las acciones de Corporación América Airports S.A. (CAAP), una de las principales operadoras de aeropuertos privados a nivel global. A pesar de una significativa recuperación en el último año, consideramos que la acción de CAAP sigue infravalorada, con un potencial de crecimiento impulsado por la aceleración en el tráfico de pasajeros y la robusta recuperación de la actividad económica en sus mercados clave. Nuestro nuevo precio objetivo a 12 meses se establece en USD $25,50, lo que representa un upside del 29,4% desde los niveles actuales. Recordemos también que esta acción se encuentra en el mercado Argentino vía el CEDEAR (BCBA: CAAP).

Tesis de Inversión
Nuestra tesis de inversión se basa en los siguientes pilares clave:
1. Recuperación Acelerada del Tráfico de Pasajeros: Corporación América Airports ha demostrado una sólida recuperación en el tráfico de pasajeros, superando las expectativas del mercado en informes recientes. La reactivación del turismo global y los viajes de negocios post-pandemia están impulsando un crecimiento sostenido en el volumen de pasajeros en sus 53 aeropuertos estratégicamente ubicados en Argentina, Brasil, Uruguay, Ecuador, Armenia, y Europa (Italia). Este impulso se espera que continúe a medida que las restricciones de viaje se suavicen y la confianza del consumidor se fortalezca. Los reportes de tráfico de mayo de 2025 y enero de 2025 ya han mostrado un crecimiento significativo año contra año (Y-o-Y).
2. Posicionamiento Estratégico y Diversificación Geográfica: La amplia huella geográfica de CAAP mitiga los riesgos asociados a la dependencia de un solo mercado. La diversificación de sus operaciones a través de múltiples países y regiones proporciona estabilidad y resiliencia frente a posibles shocks económicos o políticos en mercados individuales. La reciente inversión para aumentar su participación en Toscana Aeroporti subraya su estrategia de expansión y consolidación en mercados atractivos.
3. Sólida Generación de Ingresos No Aeronáuticos: Más allá de las tarifas aeroportuarias, CAAP genera ingresos sustanciales de sus negocios comerciales, incluyendo tiendas duty-free, estacionamientos, servicios de carga y combustibles. A medida que el tráfico de pasajeros aumenta, también lo hacen estas fuentes de ingresos de mayor margen, lo que contribuye a la mejora de la rentabilidad global de la compañía.
4. Manejo Eficiente de Costos y Fortalecimiento Financiero: La administración ha demostrado capacidad para optimizar las operaciones y controlar los costos, lo que se ha reflejado en un desempeño financiero sólido. Los resultados del primer trimestre de 2025 fueron robustos, superando las expectativas, y la compañía ha mejorado sus métricas de rentabilidad.

Catalizadores Clave
• Publicación de Resultados Trimestrales (Agosto de 2025): Se espera que los próximos resultados trimestrales continúen mostrando un fuerte crecimiento en ingresos y EBITDA, impulsados por el aumento del tráfico y la eficiencia operativa.
• Actualizaciones Positivas de Tráfico Mensual: Los informes mensuales continuos de tráfico de pasajeros que superen las expectativas del mercado servirán como catalizadores de corto plazo.
• Mejora del Entorno Macroeconómico: Una estabilización o mejora de las condiciones macroeconómicas en Argentina y Brasil, dos de sus mercados más grandes, podría impulsar aún más el tráfico y el gasto de los pasajeros.
• Potenciales Adquisiciones Estratégicas: La capacidad de CAAP para identificar y ejecutar nuevas adquisiciones o expansiones estratégicas podría abrir nuevas vías de crecimiento.

Valoración
Nuestro precio objetivo de $25.50 se deriva de una combinación de metodologías de valoración, incluyendo:
• Análisis de Descuento de Flujos de Caja (DCF): Basado en nuestras proyecciones de crecimiento de ingresos y EBITDA, y asumiendo una recuperación sostenida del tráfico y márgenes mejorados.
• Análisis de Múltiplos Comparables (Comps): Comparando CAAP con un grupo de pares de operadores de aeropuertos globales, ajustando por tamaño, crecimiento y perfil de riesgo. Actualmente, CAAP cotiza con un P/E (TTM) de 19.86x y un Forward P/E de 11.59x, lo que la posiciona favorablemente frente a algunos de sus competidores, aunque ligeramente por encima del promedio del sector en algunos múltiplos. Creemos que su crecimiento de EPS proyectado justifica esta prima.

Riesgos
Aunque somos optimistas, reconocemos los siguientes riesgos:
• Riesgos Macroeconómicos y Geopolíticos: La exposición a mercados emergentes (Argentina, Brasil) implica riesgos relacionados con la inestabilidad económica, inflación, devaluación monetaria y cambios en políticas gubernamentales.
• Regulación y Tarifas Aeroportuarias: Cambios en la regulación aeroportuaria o presiones para reducir las tarifas podrían impactar los márgenes de beneficio.
• Competencia: Aunque CAAP es un actor dominante, la competencia en la gestión aeroportuaria podría intensificarse.
• Volatilidad del Tipo de Cambio: Dada la operación en múltiples divisas, las fluctuaciones del tipo de cambio pueden afectar los resultados financieros consolidados.

Conclusión
Consideramos que Corporación América Airports (CAAP) presenta una atractiva oportunidad de inversión PARA PERFILES AGRESIVOS en el actual entorno de recuperación de viajes. La combinación de su sólida posición de mercado, diversificación geográfica, crecimiento del tráfico y gestión eficiente la posiciona para un rendimiento superior. Reafirmamos nuestra recomendación de OVERWEIGHT y un precio objetivo de USD $25.50, sugiriendo un potencial de revalorización significativo para los inversores. Se puede operar con cuenta offshore y en el mercado local.
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Analistas Principales:
• Mariano Salvatori Analista Asociado

Baires Asset Management research
www.bairesassetm.com

Importante: Este informe es solo para fines informativos y no debe considerarse como una oferta o solicitud de compra o venta de ningún valor. Las opiniones expresadas son las de los analistas de investigación en la fecha del informe. La inversión en acciones implica riesgos, incluyendo la posible pérdida del capital.